《鋼鐵股》空軍壓境 中鋼爆量摔2年半低

《鋼鐵股》空軍壓境 中鋼爆量摔2年半低

過去5年來,全球經濟歷經諸多前所未見的重大事件衝擊,回溯107年美中貿易戰開啓,世界兩大經濟體劍拔弩張,美國課徵232鋼鋁關稅致使全球貿易秩序及製造業分工結構受到衝擊,拖累整體用鋼需求;109年初Covid-19疫情爆發蔓延全球,各國嚴厲封城措施導致供應鏈斷裂,包括製造業停擺、物流中斷,勞動供給、庫存調節及市場需求發生結構性改變;111年爆烏俄戰爭,原物料及能源價格持續飆漲,加上地緣政治情勢緊張,衝擊全球企業投資與民衆消費的信心。全球鋼鐵景氣循環亦歷經數次起伏跌宕,中鋼挺過109年的鋼鐵寒冬,也迎來110年景氣反彈創下建廠以來獲利新高榮景;然而,自111年下半年起鋼市即出現急凍景象,迄今情勢依然險峻,不容絲毫鬆懈。

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美中對抗、Covid-19、全球升息、烏俄戰爭、氣候變遷等國際重大情事,衍生出能源、通膨、供應鏈失序等問題接踵而來,舊疾、新傷交互牽扯影響,導致各國經濟復甦腳步蹣跚,用鋼需求大幅驟減,購料信心疲軟。目前國內外鋼鐵經營環境之嚴峻,更甚於疫情初起之際,109年的需求銳減主要緣於疫情爆發封城停工所致,隨着疫情及封控緩解後,需求立即快速反彈。然而,這一波的鋼市低迷則是諸多巨型威脅的疊加、錯綜複雜,其影響既深且遠,造成末端需求嚴重萎縮,縱使調降售價也不易力挽狂瀾。

除了需求嚴重萎縮之外,煤鐵原物料成本也大幅上漲,鐵礦價格已自今年低點上漲兩成、煤礦更大漲四成,擠壓鋼廠獲利,迫使中鋼第4季鋼價不得不以平高盤開出,以適度反映原料成本。當前中鋼營運狀況,可能冀望第4季盤價以平高盤開出後,中鋼或能轉虧爲盈;然而,此刻全球鋼市需求萎靡不振,下游客戶慘澹經營,對公司下單數量仍在未定之數。目前,中鋼內外銷同時面臨量、價雙重困境,腹背受敵,內銷除鋼板與棒線產品外,大宗熱冷軋鋼品只有邊際貢獻;外銷則受到大陸鋼廠爲首的倒貨低價競爭,獲利極爲困難。中鋼今年營運恐面對建廠以來最大挑戰,中鋼豈能不戰戰兢兢的應對。

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面對嚴峻鋼市景氣,亞洲主要鋼廠所採的因應策略多爲「降低成本」、「提高售價」及「拓銷高品級鋼」三大方向,中鋼亦然。中鋼今(112)年上半年精緻鋼品銷量約26萬公噸,銷量佔比低於一成,毛利佔比超過五成,正驗證發展精緻鋼品是正確方向,卻也顯示一般品級鋼品毛利過低。因此,爲中鋼的長遠競爭力而謀慮,除持續努力拓銷精緻鋼品外,也必須深切探討如何降本以提升一般品級鋼品利潤。此外,日韓鋼廠多角化經營分攤風險策略亦值得借鏡,如韓國浦項除鋼鐵外,擁有化學、工程等其他大型事業可注獲利。中鋼近年除積極整頓及裁併不具效益轉投資事業外,亦展開投資具獲利能力之業務,期能發揮避險及增利效能。目前聚焦自黏塗膜電磁鋼片、氛氣、鋼化聯產均具發展潛力。

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